A股牛市论再现, 确立牛市须要具有哪些条件?
2019-02-23 13:11:42   来源:   评论:0 点击:

牛市行情截至2月22日,沪市成功站上2800点关口之上,创出了年内新高。与此同时,自今年1月4日股市见底之后,A股市场已经较调整低点出现近15

牛市行情

截至2月22日,沪市成功站上2800点关口之上,创出了年内新高。与此同时,自今年1月4日股市见底之后,A股市场已经较调整低点出现近15%的累计涨幅,深证成指更是较前期低点出现逾20%的累计涨幅,前期市场疲软的运行趋势逐渐得到改变。

值得一提的是,经过了这一轮快速上涨走势之后,A股市场的平均市盈率水平也有所提升。截至2月22日,沪市平均市盈率14.10倍、深市主板平均市盈率16.59倍,至于中小创业板平均市盈率则分别为26.64倍与36.85倍。

虽然近期市场的估值水平有所提升,但从A股市场的历史平均估值水平来看,反弹之后的A股市场仍然处于历史估值底部区域,而对于今年以来的反弹行情,甚至可以定义为估值修复的行情。

回顾刚刚结束的2018年,可以认为是A股市场黑天鹅风险频繁上演的年份。其中,最频繁出现的问题,包括了股权质押平仓风险、上市公司商誉减值风险以及上市公司业绩变脸等问题。除此以外,在这一年中,还出现了一些重大违法退市问题,股票市场的不确定风险骤然提升。

但是,恰恰是近年来股市不确定风险的集中释放,反而加快了股市调整的步伐。进入2018年年底,更是有不少上市公司发生了商誉大幅减值的问题,而这类上市公司最直接的表现,则是业绩突发变脸,甚至由盈利转为大幅亏损,由此导致多数投资者未能提前做好风险防范的工作,措手不及。


牛熊拐点

风险集中释放、部分上市公司业绩风险一次性暴露,这会对上市公司股票价格形成短期性的冲击。但是,换一种角度思考,恰恰因为上市公司的业绩风险得到集中释放,反而为未来几年的业绩回暖创造了条件。对于股票市场来说,本身还是热衷于炒作预期,而对于先知先觉的资金来说,恰恰提前预测到上市公司的业绩拐点,却在市场不经意间加快抄底的步伐,成为了超跌股票快速反弹的重要推动因素。

实际上,纵观这一轮的市场反弹行情,主要还是以热门题材概念股的活跃表现为主,其中包括了OLED、5G乃至科创板概念等,而以东方通信为代表的概念股龙头,更是自低点出现近10倍的累计涨幅,从一定程度上激活了市场持续做多的热情。

回顾以往A股市场的几轮牛市行情,一般离不开核心龙头股的推动,进而达到激活市场投资人气与投资信心的目的。其中,作为本轮市场上涨行情的龙头股票东方通信,在其股票价格暴涨近10倍的赚钱效应影响下,却刺激了游资资金的大举做多,甚至掀起了涨停潮的现象,较大程度上盘活了市场的投资活力。

与此同时,券商板块同样是市场行情走强与否的风向标。纵观历年来的牛市上涨行情,都几乎离不开券商板块的身影,且券商板块往往可以有效刺激市场做多的信心,并作为核心推动力刺激市场指数的快速上涨。


证券市场

实际上,自去年10月份券商板块止跌企稳以来,已经有近翻倍的涨幅,而周五券商板块更是出现了集体涨停的现象,对市场冲击2800点整数关口带来了实质性的推动影响。换一种角度思考,作为每轮牛市行情的重要推动力量,券商板块的持续强势,往往具有风向标的指引作用,只要券商板块不发生实质性的走弱表现,股票市场也不会轻易结束上涨行情。

对于A股市场而言,行情好坏往往离不开两大核心因素,一个是政策环境,另一个则是资金面环境。退一步思考,假如股票市场的政策环境与资金面环境同步向好,那么市场行情也有望得到进一步发挥,甚至由反弹行情演变为中级反弹行情,若杠杆资金助推或实质性重磅政策的出炉,甚至可能演变成一轮牛市上涨行情。

如今,股票市场由低点上涨至今,已有15%的累计上涨空间,而深市累计涨幅更是达到20%以上。可以认为,股票市场的趋势拐点已逐渐接近,股市中级反弹性质已经得到了确立。至于股票市场可否由中级反弹行情升级为牛市上涨行情,则需要更多新增资金的补充,或有实质性重磅政策的推动。

政策回暖、资金面全面回升,这或多或少与货币政策环境有所转变有关。不过,从现阶段的货币政策环境进行定位,非简单的大水漫灌,但货币政策仍有一定的空间,却给了市场不少的想象可能。此外,美联储加息缩表进程放缓,停止缩表预期给了全球市场一个喘息的机会。纵观全球股票市场的表现,从美股市场,到港股市场,再到A股市场,似乎呈现出相似的运行轨迹,而在最近一段时期内,全球股票市场的运行方向也有逐渐趋同的迹象,全球股票市场的联动性似乎有所增强,对A股市场的单边上涨带来或多或少的积极影响。

从政策底部确立,到估值底部的形成,再到近期市场逐渐走出大底部的行情,这系列现象正逐渐暗示出2440点成为股市大底的概率正在显著提升,而如今市场正有逐渐走出大底部,确立牛熊拐点的可能。

但是,纵观过去十年A股市场的运行表现,3000点基本上属于股票市场的价值运行中枢区域,而多轮牛熊行情似乎围绕着这一核心价值中枢区域进行运行。因此,对于3000点的阻力,我们仍然不可小觑。然而,在市场赚钱效应全面激活之际,政策监管上仍未有实质性的表态,似乎给了市场进一步表现的可能,而股市是否步入牛市,仍然有待验证,但在市场赚钱效应得以激活、做多信心持续膨胀的背景下,股市走势仍然继续偏向于多方。

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